来源：潮峰投研
随着基金二季报陆续披露，一只成立不足4个月的新基金引发市场关注。德邦高端装备混合自2025年3月成立以来，便将宝全押在人形机器人板块，半个多月内股票仓位飙升至9成以上。
然而，伴随该板块后续调整，基金净值一度跌至0.7元附近，截至7月10日，成立不足4个月的亏损幅度仍超20%。这份成绩单不仅暴露了激进投资策略的风险，也为投资者敲响了警钟。
重仓押注：成立即满仓人形机器人赛道
德邦高端装备混合的投资路径从一开始就极具攻击性。这只成立于2025年3月14日的发起式基金，成立规模仅3000多万元，却在短短半个月内完成了惊人的建仓动作——截至3月底，其股票仓位已突破9成，且几乎全部集中在人形机器人相关标的。
从二季报披露的持仓来看，该基金前十大重仓股在二季度更换了一半，剩余标的也显著增持，整体仍围绕人形机器人产业链布局。基金经理在报告中明确表示：“持续看好人形机器人带来的创新机遇，将深耕细分赛道，重点布局灵巧手、大小脑、新型传感器等‘卡脖子’领域。”这种策略与其一季报中的表述高度一致，显示出对该赛道的坚定押注。
但从时间节点看，这份坚定更像是对市场热点的追涨。3月中下旬起，人形机器人板块已开始出现明显调整，而基金在此时完成满仓操作，为后续的净值大跌埋下伏笔。
净值暴跌：成立不足一月亏损近30%
激进的持仓策略很快遭遇市场反噬。4月7日，德邦高端装备混合A类份额单日净值大跌13.55%，若叠加4月3日（-3.41%）和4月8日（-4.57%）的跌幅，短短三个交易日内净值累计下跌超20%。4月8日，A类份额净值跌至0.7052元，距离基金成立尚不足一个月，亏损幅度已接近30%。
尽管后续净值有所回升，但截至7月10日，A类份额净值仍停留在0.7811元，成立不到4个月的累计亏损仍超20%。业绩比较基准方面，该基金截至二季度末已跑输基准接近14个百分点，在同类产品中表现垫底。
对于净值的大幅波动，基金经理在二季报中未作过多解释，仅重申了对人形机器人赛道的长期看好。但市场显然对这种“以时间换空间”的逻辑持保留态度——从第三方销售平台的用户留言来看，不少投资者已处于深度被套状态，对基金的短期操作提出质疑。
资金快进快出：二季度申购赎回均超2亿份
与净值表现形成鲜明对比的是，二季度该基金出现了资金“快进快出”的现象。二季报显示，C类份额在二季度获得近3亿份的申购，同时也遭遇超2亿份的赎回，短期交易特征明显。
这种资金流动模式折射出投资者的矛盾心态：一方面，部分投资者可能被人形机器人的赛道概念吸引，试图抄底反弹；另一方面，净值的持续下跌又迫使他们快速止损离场。对于一只新基金而言，如此剧烈的申赎波动不仅影响运作稳定性，也反映出市场对其投资策略的信心不足。
业内人士分析认为，德邦高端装备混合的案例凸显了部分中小基金公司在产品运作中的投机倾向——通过押注单一热门赛道博取关注，却忽视了对风险的控制。这种“押注型”投资一旦踏错节奏，便会给投资者带来巨大损失，也不利于基金行业的长期健康发展。
从这只基金的运作来看，其成立初期的激进操作与净值大跌，无疑为投资者提供了一个鲜活的风险教育案例：在追逐市场热点时，更需警惕“Allin”策略背后的潜在风险。
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责任编辑：杨红卜
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